Лизинг

Целью деятельности лизинговой компании является привлечение инвестиций. В ходе проведения этой работы лизингодатель, приобретая имущество для строительной организации, финансирует будущее использование лизингополучателем основных фондов, а затем возмещает свои затраты и получает вознаграждение через периодически перечисляемые ему лизинговые платежи. В результате за счет инвестиционной деятельности пополняется основной капитал у строительной организации.

В свою очередь, с точки зрения инвестиционной направленности деятельность лизингополучателя носит двойственный характер. С одной стороны, она нацелена на покупку в рассрочку предмета инвестиций и имеет много общего с долгосрочным заимствованием по поводу приобретения соответствующих активов. С другой стороны, лизингополучатель имеет возможность временно пользоваться основными средствами в течение продолжительного периода времени, не будучи их собственником.

Как видно, и в том и в другом случае в деятельности строительной организации как участника лизинговой сделки достаточно развита инвестиционная компонента. Более того, часто решаемая на практике задача – сравнение лизинга и кредита – это выбор наиболее эффективного для предприятия пути реализации инвестиционного проекта. Соответственно, при решении этой задачи сравниваются оттоки денежных средств, включающие и инвестиционные затраты, которые понесет предприятие в режиме либо заемщика, либо лизингополучателя.

Анализ методологических положений по оценке эффективности инвестиционных проектов, нормативных документов по статистике, бухгалтерскому учету свидетельствует о том, что превалирует концепция, согласно которой инвестиционной деятельностью занимается только лизингодатель, поскольку именно он за счет собственных и (или) привлеченных средств приобретает имущество по договору купли-продажи у продавца. В основе такого подхода традиционное деление видов деятельности на капитальные вложения и текущую финансовую деятельность.

Под прямой инвестиционной деятельностью понимается такая деятельность организации, которая связана с реальными капитальными вложениями при приобретении зданий и иной недвижимости, оборудования, транспортных средств при осуществлении долгосрочных финансовых вложений в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Под финансовой деятельностью часто понимается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений. При этом бухгалтерский учет обязательств лизингополучателя по уплате лизинговых платежей в течение всего срока договора происходит на счете «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», то есть в балансе указанные суммы будут отражаться в разделе «краткосрочные обязательства». Справедливость такого подхода представляется сомнительной, так как договорам финансового лизинга свойственен длительный срок. Поэтому финансовые вложения правильнее было бы дифференцировать на долгосрочные и краткосрочные.

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999), говорится, что в состав операционных затрат лизингополучателя включаются лизинговые платежи, а в инвестиционные затраты лизингополучателя входят: вложения, связанные с лизинговой операцией, которые он осуществляет за счет собственных средств (например, часть расходов по монтажу оборудования или обучению персонала); затраты на выкуп оборудования в конце срока договора. В Международной системе финансовой отчетности, в стандарте МСФО 1, нет деления доходов и расходов на операционные, внереализационные и чрезвычайные. Из МСФО 1 было исключено понятие «результат операционной деятельности».

Минфин РФ решил приблизить российский бухучет к международным стандартам, упростив классификацию доходов и расходов в бухгалтерском учете, разделив их на два вида: обычные и прочие. Для этого были внесены некоторые поправки в отечественные стандарты (ПБУ 9/99 «Доходы организации», ПБУ 10/99 «Расходы организации», ПБУ 6/01 «Учет основных средств» и еще ряд других), а также в формы отчета о прибылях и убытках, из которых была устранена информация по операционным и внереализационным доходам и расходам.

В инструкции по порядку заполнения и представления формы государственного статистического наблюдения «Обследование деловой активности организации, осуществляющей деятельность в области финансового лизинга», проведенного Росстатом в 2006 г., говорится, что «общая стоимость договоров финансового лизинга представляет собой общую сумму всех инвестиционных затрат лизингодателя, связанных с приобретением и использованием предмета финансового лизинга независимо от оплаты».

При определении объемов сделок финансового лизинга в части иностранных инвестиций Росстат осуществляет статистические наблюдения следующим образом. Общая сумма (по рыночной стоимости) возмещения инвестиционных затрат (издержек) без выплаты вознаграждения отражается как накопление (если инвестирование происходило в предыдущие периоды) или поступление инвестиционных обязательств (если инвестирование осуществлялось в отчетном периоде), суммы лизинговых платежей по основному долгу – как погашение. Считаю, что такой методологический подход требует существенных изменений, поскольку оценивать лизинговые инвестиции по поступающим лизинговым платежам не совсем правильно по ряду причин. Например, сумма всех поступающих в течение года лизинговых платежей по действующим договорам, скорее всего, не будет равняться сумме заключенных договоров лизинга. Кроме того, может иметь место факт неисполнения обязательств по каким-то договорам лизинга. Далее, при таком подходе не учитывается величина выкупной стоимости.

Учет финансовой аренды (лизинга) в кредитных учреждениях, осуществляемый в соответствии с положением, утвержденным Центральным банком России, предусматривает более полный по сравнению с Росстатом учет инвестиционных затрат лизингодателя. Однако и этот порядок нельзя признать адекватным формированию объективной оценки объемов нового лизингового бизнеса, поскольку некоторые доходы, например вознаграждение лизингодателя, остаются неучтенными как элемент инвестиционных расходов лизингополучателя.

Иногда органы государственного управления, например Минфин РФ, принимают нормативные документы, смысл которых позволяет сделать парадоксальный вывод, что оборудование для сделок финансового лизинга вообще не может рассматриваться как основные фонды. Так, например, в Налоговом кодексе Российской Федерации предусмотрена льгота по капитальным вложениям, согласно которой налогоплательщики имеют право включать в состав расходов отчетного (налогового) периода расходы на капитальные вложения в размере не более 10 процентов первоначальной стоимости основных средств (за исключением основных средств, полученных безвозмездно) и (или) расходов, понесенных в случаях достройки, дооборудования, модернизации, технического перевооружения, частичной ликвидации основных средств. Причем при расчете суммы амортизации налогоплательщиком не учитываются расходы на капитальные вложения. Логика подсказывает, что лизингодатели должны иметь равные права с другими организациями и возможность воспользоваться этой льготой, эффект от которой распространяется на их клиентов. Однако финансовые власти считают, что если предмет лизинга находится на балансе лизингодателя и, следовательно, учитывается на счете «Доходные вложения в материальные ценности», то расходы на его приобретение нельзя отнести к капитальным вложениям, т.к. для лизингодателя лизинговое имущество – это товар, приобретаемый для последующей продажи. Поэтому к нему нельзя применить инвестиционную льготу. Право на ее применение предоставляется в том случае, если имущество переходит в собственность к лизингополучателю или когда имущество возвращается лизингодателю, или в том случае, если основные средства приобретаются лизинговой компанией в собственность и передаются в краткосрочную аренду (лизинг) без права выкупа.

Такой подход финансовых властей к оценке деятельности лизинговых компаний означает, что оборудование для сделок финансового лизинга не может рассматриваться как основной капитал. Что же касается лизингополучателя, учитывающего предмет лизинга на своем балансе, то он также не вправе в начале срока полезного использования имущества единовременно списать расходы до 10 процентов стоимости данного объекта на амортизацию. Полагаю, что подобные трактовки не согласуются с законодательными определениями лизинга как вида инвестиционной деятельности. Нам известны случаи, когда лизингодатели сумели отстоять в судах и в налоговых органах право на получение 10-процентной амортизационной скидки.

Следовательно, существующие в настоящее время в бухгалтерском учете и статистике порядки предусматривают осуществление оценки инвестиционной лизинговой деятельности только по результатам, сложившимся у лизингодателей, и то не всегда. Такая позиция представляется нам ошибочной.

Необходимо иметь в виду, что целью деятельности сторон договора лизинга является создание путем объединения усилий такой конструкции правовых и экономических взаимоотношений, которая позволяет им совместно и эффективно реализовывать тот или иной инвестиционный проект. Это означает, что при определении сущности лизинга следует рассматривать отношения по поводу инвестиционной деятельности сторон договора лизинга – лизингодателя и лизингополучателя – в комплексе. Считаю, что попытки определить сущность лизинга как вида инвестиционной деятельности с точки зрения только одного из участников договора могут привести к подмене понятий сущности лизинга одной из форм ее проявления.

В Гражданском кодексе указано, что лизингополучатель имеет права и обязанности, предусмотренные законодательством для покупателя (в частности, в отношении качества и комплектности имущества, сроков его поставки, в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом), кроме обязанности оплатить приобретенное имущество, как если бы он был стороной договора купли-продажи указанного имущества. Более того, закон определяет, что в отношениях с продавцом лизингополучатель и лизингодатель выступают как солидарные кредиторы.

Следовательно, для определения объема инвестиционной деятельности необходимо учитывать не инвестиционные затраты лизингодателя, а расходы, которые понесет лизингополучатель в ходе реализации лизингового проекта, то есть, по сути, инвестиционные затраты пользователей лизингового имущества. Именно в целях развития этих организаций, в том числе строительных, обеспечивающих создание материальных благ, государство осуществляет поддержку развитию лизинга в стране и предоставляет определенные преференции его участникам.

Действительно, если строительная организация имеет инвестиционную программу своего развития и использует для ее реализации с помощью финансового посредника механизм лизинга, то вполне логично утверждать, что затраты данной организации по выполнению такой программы и привлечению инвестиций являются инвестиционными.

Согласно действующим правилам, регулирующим бухгалтерский учет лизинговых операций в нашей стране, если имущество находится на балансе лизингополучателей, то первоначальная стоимость лизингового имущества отражается по дебету счета «Основные средства» и при этом она равна сумме всех причитающихся лизингодателю платежей по договору лизинга, то есть сумме лизингового договора.

Первоначальная стоимость имущества для целей налогового учета у лизингодателя определяется как сумма расходов лизингодателя на его приобретение, сооружение и доставку, изготовление и доведение до состояния, в котором оно пригодно для использования. Для налогового учета у лизингополучателя первоначальная стоимость имущества будет соответствовать расходам на приобретение имущества в соответствии с налоговым учетом у лизингодателя. При передаче имущества на баланс лизингополучателю лизингодатель оформляет специальный документ – «Акт передачи на баланс», в котором указываются данные о первоначальной стоимости как для бухгалтерского, так и для налогового учета. Можно сделать вывод, что расхождения между бухгалтерским и налоговым учетом достаточно велики.

По нашим данным, удельный вес заключенных договоров лизинга, по которым имущество находится на балансе лизингополучателей, составлял в 2006 г. 18%. Соответственно, на балансе лизингодателей отражается 82%. Факторами, влияющими на решение вопроса о постановке имущества на баланс лизингополучателя, являются: налоговые льготы, предоставляемые участникам лизинговых операций в том или ином регионе страны; схемы проведения лизинговых операций; вид имущества, который передается в лизинг; наличие филиальной сети лизингодателей и др.

В соответствии с Международным бухгалтерским стандартом IAS 17, регулирующим арендные операции, осуществляется деление инвестиций в аренду на валовые и чистые. При этом валовые инвестиции в аренду представляют собой общую сумму платежей арендатора арендодателю, то есть сумму справедливой стоимости арендованного актива и процентов по аренде, а чистые инвестиции в аренду – это валовые инвестиции в аренду, которые дисконтированы по ставке процента, предусмотренной в договоре аренды. Согласно IAS 17, проценты по финансовой аренде, которые составляют финансовый доход для арендодателя и финансовый расход для арендатора, являются разницей между валовыми и чистыми инвестициями.

Полагаю, что такой порядок, когда проценты являются финансовым доходом лизингодателя, справедлив в том случае, если речь идет об использовании собственных средств лизингодателя для финансирования лизингового проекта. Например, средств, сформированных за счет нераспределенной прибыли прошлых лет и чистой прибыли отчетного периода или вклада учредителей в уставный капитал лизингодателя. Однако в том случае, когда используются различные виды заемных средств, такие как кредиты банков, займы предприятий и организаций, включая коммерческие кредиты поставщиков (продавцов) имущества, физических лиц, собственные облигации, векселя лизингодателя и т.п., имеют место финансовые обязательства, которые отнести к доходам нельзя. В то же время к доходам лизингодателя можно причислить маржу, дополнительные услуги. Но при этом необходимо из полученного дохода вычесть расходы (зарплата и проценты на зарплату, расходы по аренде помещения, командировочные, связь, транспортные расходы, канцелярские расходы и т.д.). К расходам лизингодателя следует также отнести оплату страхования рисков, если в качестве страхователя выступает лизингодатель; налог на имущество, если имущество находится на балансе лизингодателя.

Таким образом, финансовые расходы лизингодателя по лизинговой сделке формируются по следующим направлениям:

* первоначальная стоимость имущества за минусом авансового платежа;

* средства, использованные для финансирования проекта (собственные средства, в том числе вклад учредителей);

* заемные средства (кредиты банков, облигации, векселя, коммерческие кредиты поставщиков, займы предприятий, организаций, физических лиц и др.);

* расходы, включенные в маржу;

* расходы, включенные в дополнительные услуги, связанные с инвестированием в основной капитал;

* расходы по страхованию;

* другие обоснованные расходы, предусмотренные действующим российским законодательством, а также обязательства по уплате налогов.

Авансовые платежи строительной организации-лизингополучателя количественно являются частью первоначальной стоимости имущества. Вместе с тем в инвестиционные затраты лизингодателя их включать нельзя. При расчете величины авансовых платежей, внесенных лизингополучателем, и определении этой части его инвестиционных затрат следует учитывать, по какой цене достались лизингополучателю эти средства. Имеется в виду прежде всего налогообложение прибыли. Можно принять во внимание и дисконтирование сумм, полученных в одном временном периоде, а выплаченных лизингодателю в другом. Однако будем исходить из того, что для оплаты авансового платежа используется чистая прибыль отчетного периода.

Расходы лизингодателя должны быть полностью возмещены доходами, которых также должно быть достаточно и для уплаты налогов, формирования накоплений, необходимых для развития организации.

В соответствии со ст. 28 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» под лизинговыми платежами понимается «общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга лизингополучателю». Термин «доход» трактуется здесь как вознаграждение или маржа лизингодателя.

Финансовые доходы образуются за счет платежей, осуществленных лизингополучателем лизингодателю по договору лизинга и договору купли-продажи имущества по выкупной стоимости. В составе доходов будет учтена вся сумма первоначальной стоимости имущества, включая авансовый платеж лизингополучателя; средства, использованные для финансирования проекта; маржу лизингодателя; дополнительные услуги; расходы по страхованию; налог на имущество; сумму выкупной стоимости в части, превышающей первоначальную стоимость имущества.

Инвестиционная деятельность в рамках реализации лизингового проекта рассматривается нами комплексно, то есть с учетом расходов и доходов, понесенных обоими участниками договора лизинга. При этом полученный итоговый показатель отражает объективную величину осуществленных инвестиций по конкретному проекту.

В результате лизинговой сделки совокупные финансовые доходы лизингодателя станут финансовыми расходами для лизингополучателя (ФРЛ) по привлечению инвестиций в конкретный проект. Именно сумма финансовых расходов лизингополучателя представляет собой валовые инвестиции в лизинг.

В формализованном виде реальный объем инвестиций в лизинг можно представить следующим образом:

ФРЛ = П + ССлд + ЗСлд + М + ДУ + Стр + Ни + ВС * К, (1)

где: П – первоначальная стоимость лизингового имущества, включая авансовый платеж лизингополучателя и сумму, соответствующую базовой величине выкупной стоимости предмета лизинга (то есть без процентов);

ВС – базовая величина выкупной стоимости предмета лизинга;

К – показатель наращения ВС, посредством сложных процентов рассчитывается в долях к ВС. При этом целесообразно, чтобы ставка была не менее суммы ставки заимствования плюс ставки маржи;

ССлд – собственные средства лизингодателя, сформированные за счет: нераспределенной прибыли прошлых лет и чистой прибыли отчетного периода; вклада учредителей в уставный капитал лизингодателя;

ЗСлд – заемные средства, привлекаемые лизингодателем, включая кредиты банков, облигации, векселя, коммерческие кредиты поставщиков, займы предприятий, организаций, физических лиц, иные долговые обязательства;

М – маржа лизингодателя, включающая текущие затраты лизингодателя – зарплату и проценты на зарплату, расходы по аренде помещения, командировочные, связь, транспортные, канцелярские расходы и т.д. и прибыль лизингодателя;

ДУ – дополнительные услуги, связанные с инвестированием в основной капитал и оказываемые лизингодателем лизингополучателю как до начала действия договора лизинга, так и в течение срока его действия;

Стр – расходы по страхованию, если в качестве страхователя выступает лизингодатель;

Ни – налог на имущество, если имущество находится на балансе лизингодателя.

Следует учесть, что НДС у лизингодателей и лизингополучателей учитывается в объеме инвестиций только в тех случаях, когда общая стоимость новых заключенных договоров лизинга соотносится с ВВП. При установлении других пропорций (удельный вес лизинга в инвестициях в основные фонды) НДС нами не учитывается, так как по методологии Росстата он исключен из объемов инвестиций в основной капитал.

Формула (1) по своей сути является формулой контрактной цены лизинговой услуги, отраженной в самом договоре лизинга и в приложениях к нему (без учета НДС).

В таблице 1 представлены методологические подходы формирования структуры инвестиционных затрат при определении объемов лизинговой деятельности в России государственным статистическим органом (официальная статистика), неправительственными организациями и аналитиками (альтернативная статистика).

Таблица 1

Структура инвестиционных затрат, формирующих объемы лизинга в России

Модель стоимостного состава новых заключенных договоров лизинга позволяет установить системную взаимосвязь между собой ряда показателей, которые оказывают влияние на величину нового бизнеса лизинговой компании. Если сумма выкупной стоимости имущества в конце срока договора финансового лизинга бесконечно мала, то стоимость новых заключенных договоров равна совокупным инвестициям лизингодателя и лизингополучателя в лизинговый проект. Модель примет следующий вид:

 

V = P x А/P x (P-А)/А x (V-А)/(P– А) x V/(V-А), (2)

где: V – стоимость новых заключенных договоров финансового лизинга;

P – первоначальная стоимость лизингового имущества;

A – аванс, уплаченный лизинговой компании лизингополучателем.

 

В правой части формулы (2) первый элемент основной, определяющий изучаемое нами явление. Действительно, первоначальная стоимость имущества лежит в основе всех последующих расчетов проектирования и реализации лизинговой сделки.

Второй сомножитель (А/P), рассчитываемый как отношение величины аванса, уплачиваемого лизингополучателем, к первоначальной стоимости имущества, представляет собой авансоемкость лизинга.

Далее идет показатель [(P-А)/А], который, используя терминологию финансирования, можно обозначить как леверидж пользователя лизингового имущества при приобретении его собственником в начале сделки, то есть соотношение привлеченных и собственных средств лизингополучателя.

Следующий показатель в цепи сомножителей данной модели отражает реальное удорожание лизинга. На практике при расчете среднегодового удорожания лизинга можно порой встретиться с некоторой «забывчивостью» лизинговых компаний, которые не учитывают величину авансового платежа, т.е. средств, которые им не принадлежат. Если принять во внимание аванс, внесенный лизингополучателем, профинансировавшим часть стоимости лизинговой сделки, то тогда общее реальное удорожание лизинга строится на основе пропорции [(V-А)/(P-А)].

Завершающий сомножитель в этой модели по своей сути представляет коэффициент текущих инвестиций по лизингу [V/(V-А)]. Его значение больше или равно единице. То есть значение этого коэффициента стремится к единице в зависимости от сокращения величины авансового платежа и, наоборот, увеличивается по мере роста авансового платежа.

Соответственно, каждый из представленных в формуле (2) сомножителей имеет экономический смысл и все они математически между собой взаимоувязаны. В целом рассматриваемая модель состоит из двух подсистем. Одна представлена первыми тремя элементами, которые отражают степень финансирования приобретения лизингового имущества лизингодателем. В другую подсистему включены показатели, характеризующие наценку на первоначальную стоимость имущества для лизингополучателя – строительной организации.

Первым этапом в определении конкурентных преимуществ, которые могут возникнуть при взаимодействии строительной организации с той или иной лизинговой компанией, становится сравнение контрактной стоимости договора лизинга (С_к) и первоначальной стоимости приобретенного по указанию лизингополучателя имущества (С_п). Результирующим показателем в этом сравнении будет коэффициент К_уд.

К_уд = С_к/С_п. (3)

При определении контрактной стоимости договора лизинга могут использоваться различные методы расчета лизинговых платежей, например, аннуитета, начисления процентов на остаток задолженности и др.

На следующем этапе анализа следует рассчитать среднегодовое удорожание лизинга (К_{ср уд}). Оно рассчитывается по формуле (4):

К_{ср уд} = (К_уд-1)/Ч * 100%, (4)

где Ч – срок договора лизинга.

В результате на втором этапе анализа элиминируется влияние различной продолжительности договоров лизинга в годах.

В настоящее время в России сроки договоров лизинга чаще всего на практике совпадают со сроками кредитных договоров. Причем средневзвешенные сроки договоров лизинга в стране в 2007 г. достигли 61 месяца.

 

Taблица 2

Сроки договоров финансового лизинга в России в 2001-2007 гг.

 

Таким образом, на этом этапе анализа мы получаем среднегодовое номинальное удорожание лизинга по сравнению с первоначальной стоимостью имущества. По нашим расчетам, оно составляло в целом по стране: в 2003 г. – 11,78%, в 2004 г. – 9,88%, в 2005 г. – 9,0%, в 2006 г. – 8,46%.

Однако расчет не окончен. Теперь следует перейти к третьему этапу сравнительного анализа. Для объективной оценки размера удорожания лизинговой сделки необходимо из С_к и С_п вычесть сумму авансового платежа. С учетом данного обстоятельства уточненный показатель реального среднегодового удорожания оказался большим. Так, в 2003 г. он составлял 13,7%; в 2004 г. – 11,85%; в 2005 г. – 10,75%; а в 2006 г. – 10,0%.

В таблице 3 представлен расчет среднегодового удорожания лизинга по компаниям, занимавшим лидирующие и высокие позиции в сегментах строительного и дорожно-строительного оборудования и техники в 2007 г.

 

Таблица 3

Расчет реального среднегодового удорожания лизинга

 

 

Помимо авансоемкости большое влияние на удорожание оказывают другие ценообразующие факторы лизинга – стоимость заимствований, продолжительность договоров, выкупная стоимость, величина маржи лизингодателя. Необходимо также учитывать, что при любой схеме приобретения оборудования (по лизингу или за счет кредита) предприятию придется уплачивать и налог на имущество, нести расходы по страхованию. Однако в одних сделках, когда имущество находится на балансе лизингополучателя и он же осуществляет страхование, соответствующие суммы не попадут в лизинговые платежи и тем самым сократят величину удорожания. Некоторое занижение показателей может произойти, если авансы по крупным сделкам перечисляются несколькими платежами и не все они отражены в отчетном году.

Определив реальное среднегодовое удорожание лизинга, следует перейти к следующему этапу аналитической работы, связанному с определением эффективности лизинга по сравнению с другими способами финансирования инвестиционных проектов.